媒体报道

 媒体报道     |      2021-10-03

  快递作为大物流市场的关键细分领域,在我国网购兴起的背景下保持高速增长,全国规模以上快递业务量从2011年的36.7亿件增长至2020年的833.6亿件,年复合增长率约41%,快递业务量规模稳居世界第一位。

  国家邮政局日前公布2021年8月邮政行业运行情况,今年8月份,全国快递服务企业业务量完成89.9亿件,同比增长24.3%;业务收入完成840.1亿元,同比增长15.5%。此外,1-8月,全国快递服务企业业务量累计完成673.2亿件,同比增长40.1%;业务收入累计完成6509.4亿元,同比增长23.4%。预计全年快递业务量将超950亿件,在如此高的件量基数下,我国快递业务量依然保持高速增长,显示出巨大的行业发展空间。

  从营收规模来看,2021年8月份,顺丰快递收入同比+24.33%至138.71亿元,年复合增长26.39%,继续领跑行业;韵达快递收入同比+15.34%至31.28亿元,年复合增长8.30%;圆通快递收入同比+28.60%至29.36亿元,年复合增长18.67%;申通快递收入同比+7.16%至17.80亿元,年复合下降2.33%。

  从单票收入看,8月单票收入最高的是顺丰,为15.98元。圆通、韵达和申通的单票收入分别为2.13元、2.05元和1.95元。其中申通单价已经连续两个月跌破2元大关。

  从业务完成量同比增速看,增速最大的依然是顺丰,为33.13%,圆通、韵达和申通的增速分别为27.32%、15.89%和13.66%。

  公开资料显示,顺丰控股于1993年诞生于广东顺德,成立之初主要承接港深快件运送,通过加盟制拓展规模,1997年后开始走出广东省,业务迅速覆盖全国。2002年公司在深圳设立总部,从加盟制转变为直营制,并明确了中高端产品定位。2003年非典时期,线上购物迎来高速发展,顺丰抓住机遇与扬子江快运合作,包下5架飞机,成为国内首家实现航空运输的民营快递企业,此后,公司在2009年进一步成立了顺丰航空,打造自建机队,经过不断加强中高端产品的服务质量,顺丰逐渐成为了“快”和“准时”的代名词。2014年之后,顺丰明确转型综合物流服务提供商,积极开拓快运、冷链、同城、国际、供应链等新业务。2017年2月,顺丰借壳鼎泰新材在深交所登录A场。

  我国快递公司有两种经营模式,分别是以顺丰为代表的直营模式和以通达系为代表的“枢纽分拨自营与末端网络加盟”的加盟模式,与直营不同,加盟模式下分拣和转运环节以自营为主,揽件和派件由加盟商完成;直营制所有环节均由公司自建,统一管理。直营模式下,总部对快递网络各环节管控能力强,能够保障服务质量和时效性,根据国家邮政局公布的2020年快递服务满意度调查结果,顺丰在快递企业总体满意度排名第一,连续12年蝉联第一,在各项时限指标中,顺丰全部位列第一。

  从业绩表现来看,受益于我国快递市场高景气度,顺丰近年来持续高速增长。公司营业收入由2016年的574.8亿元增长至2020年的1539.9亿元,年复合增速达到27.9%;归母净利润由2016年的41.8亿元增长至2020年的73.3亿元,年复合增速15.06%。相较于快递行业其他上市公司,顺丰的营业收入规模、归母净利润规模持续处于领先地位。

  顺丰的发展之路也并非一帆风顺。今年8月22日,顺丰发布其2021年半年报,数据显示,2021年1-6月,公司实现营业收入为883.44亿元,归属净利润为7.6亿元,相较上年同期营收711.3亿元,归属净利润37.6亿元,同比分别上升24.2%、下降79.8%。拉长来看,这是顺丰控股自2017年借壳上市以来,唯一一次在中报期创出利润负增长。

  增收不增利,甚至利润同比出现负增长的原因可以归结为外部市场竞争及其自身行业转型这两大因素的影响。

  从市场竞争方面来看,一度瞄准中高端快递市场的顺丰,凭借时效快递业务维持着较高的议价能力,坐实了中国最赚钱的民营快递企业这把交椅。

  然而,随着电子票据的发展,作为顺丰利润主要来源的时效快递业务受到了不小的冲击。自2019年起,顺丰开始主动求变,逐步拓展经济快递业务。经过两年多的布局,顺丰已经形成了以电商标快、特惠转送、丰网速运三大产品为核心的业务板块,在经济快递方面进行了更精细的划分,以此来提高快递效率。

  这些策略确实带来了快件量的大幅提升和经济快递业务的高速发展。2020年顺丰经济快递业务营收同比增加64%,达441.48亿元,占总营收的28.67%。今年上半年,经济快递业务增速达到了69.2%,单量增长达到107%,但与此同时,其利润也被大大摊薄。

  针对利润增速下滑,顺丰似乎早有准备。顺丰董事长王卫曾在年初表示,“如果短期的利润承压能换来长期的竞争力,有机会将顺丰打造成为市场上不可或缺的选择,那愿意调低未来1-2年的利润率预期,这是重要的战略。”

  目前,电商件是我国快递行业业务量的主要来源,电商正向着更加多元化的方向发展,下沉市场、直播电商、生鲜电商等新增长点将持续为快递行业提供驱动力。

  以牺牲利润空间,强势切入经济快递业务来换取市占率的进一步提升,持续打造规模化效应,是顺丰顺势而为下的一盘“大棋”。

  从上市以来的布局来看,顺丰的野心就不止停留在快递公司的层面,为了从竞争激烈的快递市场中突围,顺丰真正的目标是成为独立第三方行业解决方案的数据科技服务公司。其思路很清晰,在需求端拓宽业务种类,开启多元化经营模式;在供给端降低成本,提升整体运营效率;通过技术创新和组织更新,将所有业务纳入到统一的大物流生态体系中来,形成规模效应。

  2014年,顺丰在国内率先开展冷链运输业务,今年上半年,顺丰的冷运业务营收已达37.2亿元,同比增长14.79%。疫情发生后,顺丰成为疫苗冷链运输的重要承包商,进一步打通了其在医疗冷链运输方面的链条。

  当本地生活的风口兴起时,顺丰适时地切入了即时物流市场。2016年,顺丰建立了同城事业部,宣告进入本地生活赛道。上半年,顺丰同城的营业收入同比增长77.12%,六月底,顺丰同城向港交所递交了招股书,有望成为顺丰旗下的第四家上市公司。

  除此之外,顺丰还广泛布局国际运输、仓储物流等业务,为了给资产减重,顺丰还成立了房托基金,在盘活旗下物流地产的同时,也为其提供更加丰富的融资渠道。

  截至目前,顺丰已成为涵盖快递、快运、冷链、医药、同城、国际业务的综合物流服务提供商,这些新业务贡献了近四分之一的营业收入,无论在业务种类还是经营体量上,顺丰都远超国内的竞争对手。不仅如此,凭借多元的业务线,顺丰还具备了提供一站式供应链服务的能力,这项业务的发展也十分迅速,上半年不含税营业收入达到52.94亿元,同比增长79.02%。

  浙商证券研报认为,从远期格局看当前估值,估值锚或由损益端更多转向规模端。利润并不是快递企业短期首要目标,相应地,当前估值高度应更多取决于未来壁垒深度,因此估值锚不妨脱离单纯的利润估值体系,更多从规模角度出发,从单量、资产、资本规模三大维度切入,更具前瞻视角。投资区分赛道,看好龙头发展,建议继续关注传统+新兴业态广阔布局下网络延展、壁垒升级的顺丰控股。

  董事长(王卫)寄语:未来三年还有很多目标要一起实现,盈彩彩票平台官网到时候公司的股价不应以物流公司的估值体系来看,这是对所有投资者最好的交代。